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投资观点 | 谨慎乐观,期待更多积极信号
2018-09-14 17:40

 

 

 

    本周市场延续上周的弱势调整,创出近期新低。上证指数下跌0.76%,深成指下跌2.51%,创业板大幅下跌4.12%;两市周度成交再创近期新低,上证成交5107亿元,周环比下降6.5%,深市成交6877亿元,周环比下降7.7%,反应当前市场观望情绪浓厚,交易并不活跃。板块表现看,本周涨幅较好的板块国防军工、采掘、电气设备。

 

    困扰市场中长期趋势的核心因素在于内部的经济下行压力和外部的贸易战压力。针对国内的经济下行压力(去杠杆及外部压力的导致的未来冲击),国内的宏观政策从去杠杆转为稳杠杆,政策开始变得相对友好,我们认为这种友好政策会持续甚至更强;针对贸易战,我们不能期待短期解决问题,但双方重新开启接触较市场不断恶化的预期有改善,近期全球资本市场也给予正面反馈;考虑到当前估值处历史中低位区域,主要矛盾的缓和将有助于提振市场信心。近期披露的宏观数据看,投资端依然承压,但消费端有所改善,我们期待后续出现更多积极信号

 

    投资策略:

    在控制总风险前提下会把握阶段性机会,如果看到更多积极信号会择机提升仓位水平。

 

    结构上,我们优选:

    1、受宏观经济相关性较弱的必须消费与抗通胀的农资服务、养殖。

    2、近期受政策冲击但其实属于错杀的子领域医疗服务、药房连锁等。

    3、长期成长性强的新能车、通信、半导体、云计算等新兴产业。我们会在这些领域优选资产负债表干净,ROE能维持稳定或回升的标的。

 

    作者:于翼资产 高级研究员  赖燊生

    转载:于翼资产

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